5.2. Нанотехнологические компании и открытые рынки

5.2. Нанотехнологические компании и открытые рынки

Р. Дуглас Моффат

Р. Дуглас Моффат является руководителем двух фирм, одна из которых (Moffat Capital LLC) занимается активной брокерской и дилерской деятельностью, а вторая (Nanotech Financing Solutions LLC) – консалтингом в области новейших нанотехнологических разработок. Более тридцати лет Р. Моффат остается одним из наиболее крупных брокеров и аналитиков на Уолл-стрит, вследствие чего обладает огромным опытом реализации научно-технических проектов. Он имеет большое число публикаций, посвященных проблемам коммерческого внедрения новых методов в самых разных отраслях промышленности (металлургия, оборонные проекты, нанотехнологии и т. п.). Будучи по образованию инженером-электротехником, Р. Моффат сумел даже предложить экономистам новую модель развития технологий вообще, основанную на строгой технической оценке их достоинств и недостатков. В настоящее время он является, по-видимому, крупнейшим специалистом США в области внедрения нанотехнологий, к мнению которого прислушиваются инвесторы.

Р. Моффат принадлежит к группе наиболее известных и влиятельных аналитиков рынка (Chartered Financial Analyst, CFA) и пять раз получал от ведущего экономического журнала Wall Street Journal почетный титул «Звезда экономической аналитики» (All-Star Analyst). Одновременно он выступает в качестве активного и успешного коммерсанта, являясь владельцем крупной фирмы Astec Industries Inc., действующей на рынке строительных материалов и соответствующего оборудования.

Свободный рынок акций традиционно является одним из главных источников финансирования для быстро развивающихся фирм, нуждающихся в дополнительных капиталовложениях. Периодически на рынке акций появляются новые компании, связанные с новыми технологиями и моделями корпоративного роста. В результате предлагаемых ими проектов возникают мощные финансовые потоки и происходят биржевые спекуляции, а затем появляются новые технологии или производства. Множество примеров такого рода дает развитие биотехнологии за последние 20 лет, а бурное развитие Интернета в конце 1990-х годов вообще не имеет прецедентов в истории биржи с точки зрения немыслимых ожиданий и поразительных спекуляций. В качестве последнего примера резкого всплеска биржевой активности в связи с техническими разработками можно упомянуть бум 2000–2001 годов, относящийся к организации производств различных топливных элементов.

Успех продаж акций новой компании (первое предложение, как говорят биржевики) на рынке во многом зависит не только от самого бизнеса, но и от предыдущих примеров удачного развития похожих проектов. Например, стремительный рост биотехнологий связан с тем, что крупные фармацевтические фирмы, вкладывавшие деньги в их развитие, получая прибыль, «входили во вкус» и легко соглашались финансировать новые проекты в успешно развивающейся отрасли. С другой стороны, многие разработчики программного обеспечения смогли добиться больших успехов, не прибегая к крупным заимствованиям.

Нанотехнология сейчас выступает главным «хитом» сезона на Уоллстрит, однако дальнейший поток инвестиций будет, естественно, зависеть от того, насколько быстро появятся на рынке новые продукты. В некоторых отраслях достигнут значительный успех, то есть нанопродукты уже заняли некоторую часть солидного рынка и маленькие фирмы уступили место крупным производителям (сказанное относится, например, к плазменным телевизионным экранам, нанодобавкам в косметические товары и т. п.). Небольшое число малых компаний рискует организовывать коммерческое производство нанотоваров в краткосрочный период, но большинство фирм предпочитает дождаться смены общей парадигмы развития технологий. Коммерциализация всегда является опасным и рискованным бизнесом, так как новые товары подразумевают «совместимость» наноустройств с макроокружением, организацию крупномасштабного производства и (с учетом заботы американцев о своем здоровье!) получение разрешений соответствующих федеральных агентств.

Инвесторы с Уолл-стрит почти всегда предпочитают простую модель развития бизнеса, основанную на быстром наращивании узкого сектора технологий и производства небольшой группы продуктов, поскольку такая схема обещает принести дивиденды вкладчикам в самые короткие сроки. Однако нынешняя стадия развития нанотехнологий имеет свои особенности, препятствующие развитию по указанной схеме. Дело в том, что сейчас права на интеллектуальную собственность инновационных компаний основываются главным образом на патентах общего действия (зачастую полученных в лабораториях высших учебных заведений). Оформленные таким образом права на интеллектуальную собственность могут быть во многих случаях оспорены при появлении новых продуктов на рынке или в других вариантах использования, поэтому некоторые фирмы даже «накапливают» в своих портфелях такие патенты, надеясь заработать позднее на ранней стадии их коммерциализации. Разумеется, такое положение не устраивает обычных инвесторов и акционеров. С другой стороны, стоит отметить, что указанные тонкости имеют смысл не только с точки зрения научной ценности, но и несколько снижают риски, связанные с возможностью последующих судебных разбирательств по поводу патентов. Вообще говоря, ситуация с патентованием в области нанотехнологий сейчас напоминает дни золотой лихорадки на Клондайке, когда золотоискатели пытались «забить» большее число участков и предъявляли друг другу иногда нелепые требования.

Нанотехнология в некоторых отношениях значительно отличается от других «волн» технологического прогресса. Прежде всего, нанотехнология связана с очень существенной сменой парадигм развития, поэтому она создает не только новые товары, но и новые потребности или рынки, одновременно обещая существенно сократить стоимость товаров и повысить их качество. Многие запатентованные идеи нанотехнологии могут иметь множество приложений, что, естественно, создает сложности для инвесторов. Скорее всего, через какое-то время инвесторы и юристы смогут разобраться с проблемой «многозначности» достижений нанонауки и выработают некую новую модель развития, разделив права интеллектуальной собственности в этой области на «ядро» идеи и возможные приложения, позволяющие создавать новые продукты. В любом случае практика приведет к выработке какой-то модели бизнеса на бирже, соответствующей особенностям нанотехнологических инноваций и желаниям инвесторов расширить рамки возможного применения и коммерциализации.

В настоящее время биржа «гудит» от разговоров о нанотехнологиях, а ведущие фирмы Уолл-стрит уже вкладывают реальные деньги в научные разработки, результатом чего может стать успешное и широкое внедрение продуктов и процессов нанонауки в общественную жизнь и экономику. Следует отметить, что спекулятивный бум и биржевые махинации 2000 года фирм, связанных с развитием Интернета, заставили широкие круги акционеров с некоторой осторожностью относиться к научно-техническим проектам. Многие инвесторы после печальных событий предпочитают иметь дело с крупными компаниями, имеющими надежные и обширные рынки сбыта. Поэтому на рынке частных акционерных компаний нанотехнологические инновационные фирмы фигурируют редко, однако ситуация вполне может измениться после нескольких удачных примеров коммерциализации, демонстрирующих разумность капиталовложений в новую отрасль. В ближайшие несколько лет можно ожидать постепенного возрастания объема акций, выпускаемых нанотехнологическими фирмами для продажи частным лицам, что может, в случае успеха начинания, позднее стать обычной практикой.